这票真是让人看得心里五味杂陈。你说它惨吧，确实惨，股价从4块8一路滑到3块出头，整整一年半没喘过气来，新进来的资金全都被埋了。可你要说它没价值，偏偏又有一堆机构往里冲——社保基金101组合拿了5516万股，排第三；养老保险基金808组合也不含糊，5210万股直接坐上第四把交椅；还有个养老保险基金15032组合，三季度突然杀进来，买了1328万股杠杆证券亏光了，直接挤进前十大股东。更别提那些私募和险资，第三季度还在不断加仓。你说这阵容，像不像一场“越跌越买”的豪赌？

这家公司叫什么可能你还不熟悉，但它做的事在国内几乎是独一份。它是中国海油旗下FPSO（浮式生产储卸油装置）业务的唯一运营平台，全国就它一家干这活，没有直接竞争对手。亚洲第二、全球第四的FPSO持有量，近海市场基本通吃。不止如此，它还有“海洋石油302”这艘国内首艘江海全季LNG加注船，搞出了全球第一套兆瓦级电解海水制氢装置，还建了国内首个海洋油气全生命周期智能装备制造基地。光听这些名头，就知道装备底子有多硬。

业绩也确实争气。2021年净利润才12.8亿元，到了2024年已经涨到36亿元，翻了快两倍半。按机构预测，2027年能冲到52亿。现在市盈率看着是10倍，要是放在2027年的利润上算，才7倍。三块多的股价，七倍市盈率，龙头地位，听起来简直是捡便宜。可市场为啥就这么不待见呢？

问题就出在它背上的五个“包袱”。国际油价一掉，它利润马上缩水；“双碳”政策越来越严，减排成本越来越高，改革还在推，竞争压力说来就来。海外项目还容易被地缘政治卡脖子，一趟贸易壁垒下来，项目可能就黄了。干的是海上活，风浪、泄漏、设备故障，哪个都不是小事。客户集中，供应商也集中，供应链一断，订单立马悬空。财务上更头疼，汇率波动影响海外收益，还得靠母公司过日子，关联交易动不动就被卡审批。技术更新又特别快，今天领先一步，明天可能就被新技术甩开十条街。研发投入稍微跟不上，优势转眼就没了。

所以你看杠杆证券亏光了，一边是社保养老基金融资抄底，一边是股价持续下探，像是在等一个信号。这种反差，你说是陷阱还是机会？对吧？

• 杠杆证券亏光了